好意思国经济分析局日前公布的数据透露，本年第一季度好意思国国内分娩总值GDP环比增长1.3%，低于此前广泛预期的增长1.6%，主要反应出破钞者对商品的支拨减少。

　　此外，好意思联储褐皮书强调，破钞者对价钱的明锐度和对进一步加价的抵御步地有所晋升。在通胀方面，好意思国个东说念主破钞支拨价钱指数第一季度环比增长3.3%，略低于之前的预估。

　　哪些要素影响了破钞者支拨？近期经济数据将若何影响利率？咱们邀请到牛津经济斟酌院好意思国经济学家Matthew Martin，就近期经济数据和宏不雅经济共享他的视力。

Matthew Martin。远程图

　　破钞者信心指数反弹令东说念主不测

　　南边财经：好意思国第一季度的破钞者支拨低于预期，但证据好意思国经济咨商会最新的访问，好意思国破钞者信心指数在5月有所反弹，从97.5升至102，这是皆集三个月下降之后初次反弹，你合计驱动破钞者信心指数上升的要素是什么？

　　Matthew Martin：破钞者信心指数的上升有点令东说念主不测，尤其是筹商到密歇根大学的破钞者信心指数方针在4月也出现了下降。破钞者信心指数在本年年月朔直有些低迷，主淌若因为高通胀影响了破钞者预算，另外劳能源市集走软也导致工作契机有所减少。4月，因油价钱下落和股票价钱上升，破钞者受到影响。他们在日常活命中更容易感受到这两项方针的变化，因此破钞者信心指数也经常会随之发生变化。但是，咱们合计有一些要素可能使得破钞者信心不会从当今运转大幅反弹，而是很可能趋向相对踏实。比如，东说念主们对经济零落的担忧加重，财务安全担忧在加重。但与此同期，经济仍然强劲，劳能源市集仍然具有弹性，因此咱们合计破钞者信心景色变化可能不昭彰。

　　南边财经：好意思联储褐皮书提到，破钞者对价钱越来越明锐并在某种进度上抵御进一步的价钱上升，你对近期通胀走势有何预期？

　　Matthew Martin：虽然，价钱比咱们本年齿首预期的愈加缔结和飞扬。有东说念主合计季节性要素在岁首推高了价钱，这种假定有一定的确切度。但是，值得详确的是，住房价钱一直处于高位，服务业通胀亦然如斯，这少量骚扰淡薄。我要强调的是，通胀正在迟缓下行，异日这方面还会有令东说念主荧惑的音书，主淌若通过季节性要素体现出来，这些要素在岁首推高了价钱，但可能在年中庸年末负担价钱。好意思国房屋租出公司Zillow和Apartment List的房钱价钱指数透露，房钱通胀依然皆集12个月下降。咱们合计通胀下行仅仅时辰问题，直到在CPI和PCE方针中出现。终末，咱们合计劳能源市集正在走向疲软，这将导致工资增速减缓，进而导致服务业通胀下降。因此，总体而言，咱们照实合计通胀方面有令东说念主荧惑的音书。

　　劳能源市集供需均衡正在改善

　　南边财经：你刚才提到了工作问题。工作以眇小的速率增长，好意思国大多半地区评释的工作增幅仅为祥和水平，你若何说明注解工作增长放缓？

　　Matthew Martin：咱们实质上合计，工作增长放缓的趋势是一个令东说念主荧惑的信号。咱们合计这实质上标明劳能源供需之间的均衡正在改善。在昔时的两年里，企业无法填补它们的空白职位，只可在有限的劳能源供应中竞争东说念主力资源。跟着最近招聘的放平淡空白职位的减少，市集内东说念主力资源供需均衡将变得更好。这会导致工资增速放缓，有助于好意思联储兑现2%的总体认识。

　　通常焦炙的是，咱们莫得看到裁人显耀增多，休闲率仍然相对较低，咱们预测它会保执在这个水平。尽管跟着全年工作局势赓续放缓，休闲率会略有上升，但应该只会稍稍跳动4%，这在历史模范上仍然是低水平的，况兼如果通胀刚好能配合，这可能仍然会被好意思联储视为一次软着陆。

　　南边财经：你刚才提到工作可能会放缓，这是一种趋势。好意思联储褐皮书还指出，自4月初以来，好意思国经济以眇小或祥和的速率增长。你会将这种增长视为踏实的迹象，如故对异日经济增长的担忧？

　　Matthew Martin：咱们不会将褐皮书中指出的经济放缓视为当今的担忧，也不会将第一季度的GDP评释意想的增长放缓视为担忧迹象。正如你提到的，该阐昭彰示第一季度的GDP增长率约为1.3%。从咱们的角度来看，增长放缓老是有可能的，因为旧年出现了弗成执续的增长水平。由于利率高企，这势必会对举座经济的需求产生影响，咱们预测会出现增长放缓。但是，咱们合计破钞者手脚举座经济的确切引擎，正处于细致无比状态，破钞支拨将确保经济增长保执强劲，咱们对短期内出现零落并不缅念念。

　　但是，经济不是莫得风险的。咱们念念要强调的一个界限确定是低收入和中等收入家庭，他们运转透露出一些财务逆境的迹象。这些家庭很可能依然用完结他们在疫情技术积贮的逾额储蓄，他们也不太可能从更高的股票价钱和更高的房价中受益。因此，如果劳能源市集放缓，或者通胀保执不变，这可能会让这些家庭堕入逆境。不外，他们只占破钞支拨的一小部分，在举座GDP中所占比例更小，他们的破钞支拨放缓不太可能让举座经济推入零落，但这照实会成为一个警示信号。

　　好意思联储6月会议料保执利率不变

　　南边财经：好意思国第一季度个东说念主破钞支拨价钱指数修正为年增长3.3%，略低于预期的3.4%，这个数字会对好意思联储6月份的货币战略决定产生什么影响？因为这是好意思联储首选的方针之一。

　　Matthew Martin：咱们合计这是个好音书，本季度末价钱略有下降，4月价钱也略有下降。这虽然是好兆头。但是，好意思联储官员重申，他们需要进一步敬佩通胀正在执续向2%的认识迈进。现时，咱们还莫得取得豪阔多的对于通货彭胀的细致无比数据，无法确切敬佩通胀正执政着这个标的发展。如果咱们看到的恶果访佛于最近发布的4月评释，即总体通胀率为0.3%，中枢通胀率为0.2%，这些恶果可能会被归类为细致无比的通胀数据，咱们合计这将有助于好意思联储运转降息的决定。

　　咱们合计6月会议上利率很可能会保执不变。咱们合计怜惜他们在会议上的相易和言论很焦炙，他们不会驳倒潜在的加息，但咱们合计他们的口吻会相对鹰派，并重申他们将证据数据来筹商异日的降息。

　　南边财经：从2024年上半年到当今截止，好意思联储莫得降息。证据2024年上半年公布的经济数据，你合计好意思联储在2024年下半年的货币决议会是什么样的轨迹？

　　Matthew Martin：咱们合计他们会尽头严慎。尽管岁首增长略有放缓，但经济仍然尽头强劲，劳能源市集仍然保执弹性。有了上述两个数据，好意思联储在降息时不错尽头严慎。如果经济运转确切下滑或劳能源市集运转疲软，情况就会有所不同，他们可能会更仔细地筹商降息。由于这两个数据都很健康，他们会尽头严慎地接效用息行动。咱们合计，他们可能需要皆集几个月看到细致无比的通胀数据，才可能让他们在9月掌握降息，至少在咱们看来是这么。昭彰，需要许多事情同期发生智力兑现这少量。咱们合计，异日通胀将下降，这将使好意思联储简略在9月掌握运转降息。

　　南边财经：那么，你预测2024年下半年会降息几次？

　　Matthew Martin：咱们合计可能会降息两次，一次在9月，一次在12月，况兼降息次数可能更少，比如会在12月晚些时候有一次，以致推迟到来岁。通常，好意思联储会尽头严慎，他们不但愿通胀从当今运转再行加快，是以他们不会过早收缩刹车。

　　南边财经：除了通胀数据，你还会密切怜惜哪些其他关节方针？

　　Matthew Martin：我合计最焦炙的方针之一可能是房地产市集。住房本钱占破钞者总预算的很大一部分，不休上升的房价照实在影响破钞者的预算。因此，咱们将怜惜更高的利率是否竟然对房地产市集形成压力，并导致该市集价钱增长放缓。如果是这么，那将尽头故意于好意思联储的认识。

　　咱们还将怜惜劳能源市集的统计数据，举例辞职率。辞职率是异日几个月工资增长走向的一个很好的方针，现时它指向工资增长放缓，这也故意于降息的决定。终末，咱们将怜惜破钞者的景色偏执金钱欠债表的健康景色。这些是驱动经济的确切引擎，如果他们运转放缓支拨，这将对更平时的经济产生影响。通常，现时咱们合计情况并非如斯，这些数据推崇踏实。但咱们确定会怜惜数据中是否有任何的告戒信号。

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